Notowania akcji PZU

PZU zadebiutował na GPW w Warszawie 12 maja 2010 roku. Od dnia debiutu wchodzi w skład indeksu WIG20 oraz WIG, WIG30, WIG-Poland, WIGdiv, WIG20TR, MSCI Poland. Od 2012 roku akcje PZU należą do indeksu zrównoważonego rozwoju RESPECT (potwierdzenie obecności 12 grudnia 2018 roku). 

Indeksy GPW

W 2018 roku indeks największych polskich spółek (WIG20) poruszał się w przedziale pomiędzy 2 083 – 2 630 punktów (w 2017: 1 957 - 2 552 punktów), kończąc ostatnią sesję w roku na poziomie 2 276 punktów (spadek o 7,5% r/r). Jeszcze słabiej zachowywały się w tym okresie indeksy małych i średnich spółek. Indeks mWIG spadł o 19,3% r/r, indeks sWIG spadł o 27,6% r/r.

Kurs akcji PZU

W 2018 roku akcje PZU utrzymywały się w czołówce najbardziej płynnych spółek na GPW. Z kapitalizacją ponad 37,9 mld złotych na koniec 2018 roku, PZU utrzymał czwartą pozycję pod względem kapitalizacji krajowych spółek notowanych na GPW. Udział PZU w obrotach całego parkietu wyniósł 8,4% (czwarte miejsce). Akcje PZU były też w pierwszej piątce akcji o najwyższej stopie zwrotu w indeksie WIG20 (10,1%), pozostałe 15 spółek wchodzących w skład indeksu zanotowało straty. Jednocześnie PZU był jedyną spółką z branży finansowej w indeksie WIG20, która wygenerowała pozytywną stopę zwrotu w 2018 roku.

Cena maksymalna akcji PZU w 2018 roku wyniosła 47,34 zł (według cen na zamknięciu), a cena minimalna 36,31 zł. W 2017 roku było to odpowiednio 49,06 zł i 32,82 zł.

Po skorygowaniu kursu PZU o wypłacone dywidendy (http:// stooq.pl/pomoc/?q=9&s=pzu) cena akcji na koniec 2018 roku wzrosła o 10,7% r/r. Najwyższe poziomy ceny były zbliżone do historycznych maksimów notowanych w 2017 roku, jednakże nie zostały one pokonane. 

Min/max ceny akcji PZU na zamknięciu sesji w okresie 05.2010 – 12.2018

Źródło: www.infostrefa.com, www.msci.com

Kurs akcji PZU skorygowany o wypłacone dywidendy w okresie 05.2010 – 12.2018

Źródło: www.stooq.pl 

Kurs akcji PZU w 2018 roku osiągnął szczyt 26 stycznia przy wycenie 47,34 zł za akcję. Poziom ten okazał się zakończeniem mocnego ruchu wzrostowego z 2017 roku. Przez dalszą część roku kurs akcji cechował się dużą zmiennością, podążając przy tym za polskimi indeksami benchmarkowymi. Wzrost siły relatywnej PZU wobec indeksu WIG pojawił się dopiero w ostatnim kwartale. Na koniec 2018 roku wartość akcji PZU (po odcięciu z kursu wypłaconej dywidendy) wzrosła o 4,1% r/r wobec spadku indeksu WIG20 o 7,5% r/r. W ujęciu dochodowym (po uwzględnieniu dywidend) w całym roku 2018 PZU zanotowało 10,1% r/r stopy zwrotu w porównaniu do spadku WIG o 9,5% r/r.

Akcje PZU w 2018 roku utrzymywały bardzo wysoką płynność. Średni dzienny spread akcji PZU wyniósł zaledwie 7 pb. wobec 16 pb. średniego spreadu dla 20 najbardziej płynnych spółek. Udział akcji PZU w obrotach całego rynku osiągnął 8,4%, a wartość obrotu przekroczyła 17,2 mld zł. Średni dzienny wolumen obrotu akcjami PZU w 2018 roku wyniósł 1,7 mln akcji. Największy dzienny obrót (12,4 mln akcji) został zanotowany na spadkowej sesji (-1,4%) 21 września 2018 roku. Tak duży przepływ kapitału związany był z przeklasyfikowaniem Polski z koszyka rynków wschodzących do rozwiniętych przez agencję FTSE Russel, która pozytywnie oceniła zmiany w polskim otoczeniu regulacyjnym, infrastrukturze, jakości rynku kapitałowego oraz doceniła kształt systemu depozytowo-rozliczeniowego i rozwój rynku instrumentów pochodnych. W rezultacie Polska znalazła się w grupie 25 najbardziej rozwiniętych światowych rynków, do których zaliczane są m.in. Niemcy, Francja, Japonia, Australia i Stany Zjednoczone. Jednocześnie poprzez zmianę tej klasyfikacji Polska trafiła do indeksu Stoxx 600. Sesja 21 września była ostatnią sesją, na której fundusze (głównie pasywne) dokonywały zmian w portfelach (głównie w trakcie fixingu zamknięcia). Skutki decyzji o reklasyfikacji będą możliwe do oceny dopiero w dłuższym terminie, jednak nieuzasadnione okazały się obawy o nadpodaż akcji, w związku ze zmniejszeniem udziału Polski w koszyku krajów rozwiniętych względem rozwijających się. Indeks WIG na zakończeniu sesji 21 września zanotował symboliczny wzrost.

Jednym z głównych czynników, który wpływał na zwiększoną fluktuację wyceny akcji PZU przez większą część 2018 roku, była niepewność w związku ze spekulacjami dotyczącymi możliwej fuzji Alior Bank i Pekeo i jej wpływu na PZU. 23 i 24 października 2017 roku banki poinformowały w raportach bieżących o rozpoczęciu prac mających na celu analizę opcji strategicznych w ramach Grupy PZU z uwzględnieniem potencjalnej transakcji połączenia. Po sesji 7 sierpnia 2018 roku banki podały do wiadomości informację o odstąpieniu od negocjacji i zakończeniu analiz. W uzasadnieniu pojawiła się informacja, że korzystniejsza z punktu widzenia akcjonariuszy będzie oddzielna działalność banków i współpraca w ramach Grupy PZU. Rynek pozytywnie zareagował na tę informację. Cena akcji PZU na zamknięciu sesji 8 sierpnia 2018 roku wzrosła o 2,5% do 42,6 zł.

Wolumen obrotu (w transakcjach pakietowych pozasesyjnych) na akcjach PZU w 2018 roku wyniósł 9,5 mln (wzrost o 3,9% r/r). Stanowiło to ok. 2,3% wolumenu obrotu w transakcjach sesyjnych w całym 2018 roku.

Kurs akcji PZU na tle WIG i WIG20

Źródło: www.gpwinfostrefa.pl

Czynniki wpływające na kurs akcji PZU w 2018 roku

Źródło: www.gpwinfostrefa.pl

Kody Quick Response (QR) do transmisji video

Zmienność

W odniesieniu do szerokiego rynku WIG, ryzyko systematyczne PZU wyrażone współczynnikiem beta (kurs akcji PZU względem indeksu WIG dla zmiennych dziennych) wyniosło w 2018 roku 1,23 (1,06 w 2017 roku). Wzrost współczynnika beta związany był ze słabym zachowaniem głównych polskich indeksów, które bez wyjątku zamknęły 2018 rok na minusie. Również w przekroju branżowym sytuacja nie była o wiele lepsza, jedynie WIG-paliwa zanotował pozytywny wynik. Na tym tle notowania akcji PZU zdecydowanie się wyróżniały, notując 4,1% wzrost (uwzględniając odcięcie wypłaconej dywidendy). Zanualizowane odchylenie standardowe dla dziennych zmian kursu akcji PZU wzrosło w 2018 roku o 3,5 p.p. r/r i wyniosło 27,1%. Analogiczne wartości dla WIG i WIG20 wzrosły o 3,4 p.p. i 3,7 p.p., do odpowiednio 15,2% i 18,7%, co było zgodne z globalnym trendem wzrostu zmienności w 2018 roku.

Całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy PZU (Total Shareholder Return), na którą składa się zmiana ceny akcji oraz wartość wypłaconej dywidendy, wyniosła na koniec 2018 roku 10,1% (w latach 2016, 2017 było to odpowiednio 3,7% i 31,2%). Wynik PZU osiągnięty w porównaniu do najbardziej adekwatnej grupy porównawczej (indeks WIG20TR) był w 2018 roku istotnie wyższy niż w 2017 roku, przewyższając benchmarkowy indeks w 2018 roku o 15,5 p.p. w porównaniu do 2,3 p.p. w 2017 roku.

Stopa dywidendy z akcji PZU wypłaconej w 2018 roku (2,50 zł na akcję), liczona do ceny akcji na koniec 2017 roku tj. 42,16 zł, wyniosła 5,9%. Jest to wynikiem o 4 p.p. wyższym od stopy dywidendy dla indeksu WIG20TR². Stopa dywidendy dla indeksu WIG-banki wyniosła 3,4%.

Wskaźniki

Na koniec 2018 roku akcje PZU charakteryzowała wysoka wartość wskaźnika C/WK na poziomie 2,5 tj. dwukrotnie powyżej średniej dla spółek ubezpieczeniowych w Europie. W opinii analityków jest to uzasadnione wysokim wskaźnikiem ROE, który na koniec 2018 roku wyniósł 22,1%.

Wycena PZU na tle grupy porównawczej (C/WK i ROE)

Źródło: Bloomberg (3kw. 2018); PZU (3 kw.2018)

² GPW, https://www.gpw.pl/pub/GPW/statystyki/statystyki_kwartalne/20184_ GPW.xls